降！不到1个月近50家公募机构降费

自7月8日证监会发布公募基金费率改革工作安排以来，截至8月2日，已有近50家公募机构宣布降费，参与降费的公募产品数量已突破1900只，并且公募机构按照管理规模呈现由大到小“阶梯式”降费。

相关研报测算得出，基金费率全面调降后，将带来约百亿元/年的管理费收入下降（预计约35%为尾佣）和约15亿元/年的托管费收入下降，直接让利给投资者。随着后续降佣的推进，基金公司或将加大对资产配置型等产品的重视程度，寻求业务多元化发展。

公募“阶梯式”降费

7月8日，证监会发布了公募基金费率改革工作安排。

截至8月2日，已有近50家公募机构陆续宣布，调低旗下部分基金的管理费率、托管费率并修改基金合同。根据基金公告，中国证券报记者统计发现，参与降费的产品数量已突破1900只（不同份额合并计算，下同）。

数据来源：基金公告，据不完全统计

从宣布降费的先后顺序来看，7月10日首批启动降费的公募机构多为头部权益基金公司，包括易方达基金、中欧基金、广发基金、汇添富基金等。

此后7月17日、7月24日，更多的公募机构陆续加入降费队伍，包括国投瑞银基金、天弘基金、平安基金、睿远基金等。

7月末至8月初，多家中小型公募机构也参与到降费大潮中来，例如山西证券、华宸未来基金、创金合信基金、财通资管等。

整体而言，参与降费的公募产品多为主动权益类基金，并且调降后管理费率不得高于1.2%、托管费率不得高于0.2%。 在已宣布降费的公募机构中，广发基金、富国基金、嘉实基金、鹏华基金、博时基金参与降费的公募产品数量较多，均已超过100只。

每年向投资者让利百亿元

关于公募降费给行业带来的影响，多家业内机构进行了相关测算。

华泰证券研报显示，2022年公募基金管理费合计约1458亿元（其中尾佣合计约413亿元），托管费合计约307亿元。降费前，公募市场中主动权益基金管理费率超1.2%、托管费率超0.2%的产品数量占比分别达94%和87%。据此测算，基金费率全面调降后，将带来约百亿元/年的管理费收入下降（预计约35%为尾佣）和约15亿元/年的托管费收入下降，直接让利投资者。

信达证券还对管理费进行了更具体的测算。其研报显示，截至7月9日，公募市场中股票型基金、混合型基金分别有2096只、4453只，平均管理费率为0.80%、1.27%，其中分别有510只、3054只产品管理费率大于1.2%，占比分别为24.3%、68.6%。 以2022年管理费为基数估算，若后续主动权益类基金管理费率调降至1.2%，预计今年管理费将减少6.6%。

在中金公司看来，基金费率适度下调是缓解“基金赚钱基民不赚钱”痛点的有效尝试。 但从产品设计等入手改善客户体验仍只是解决核心矛盾的第一步，费率的降低可能仍无法弥补客户行为偏差带来的影响，财富管理业务或许是改善客户体验的突破口。

“ 当前， 我国资本市场相当一部分的问题根源在于机构化深度不足，个人投资者分析、处理信息能力有待提升，投资决策可改善空间大，这恰恰是财富机构需要解决的问题。投顾牌照广泛化是兼顾‘人民性’与‘市场化’的有效手段，投顾业务落地有利于解决负债端困境、并提升资管机构的自律性。”中金公司在研报中表示。

公募基金证券交易佣金费率也要降

根据证监会此前披露的公募基金行业费率改革工作方案，除了调降公募产品的管理费率、托管费率外，降低公募基金证券交易佣金费率等也将陆续推进。 近期，已有地方证监局向辖区内各证券基金经营机构、基金服务机构传达了公募基金行业费率改革工作相关要求。

如果参照主动权益基金管理费率、托管费率20%的降幅并以2022年的分仓数据为基础，中金公司测算得出，证券行业将让利38亿元，占2020-2022年行业平均收入的0.8%、税前利润的1.9%；降幅每增加10%，对证券行业收入、税前利润的影响将增加0.4%、1%。

中金公司介绍，公募分仓佣金的投向主要包括投研服务、渠道代销返佣、向券商股东的倾斜，行业层面分别占比40%、40%、20%。监管对于基金公司佣金支付用途管控的两种可能方向，或会导致两种截然不同的局面。

一方面，如果佣金支付更加透明化、规范化，预计分仓佣金将更多用于为基金持有人创造价值的投研服务，过度依赖旗下参控股基金公司以及代销返佣的券商受影响更大。另一方面，如果佣金支付在实操层面仍具备一定的灵活性，公募机构或将更多资源向渠道及股东倾斜，依赖投研服务获取佣金的券商或受较大影响。

从对基金行业的影响来看，中金公司指出， 降佣以及费用披露透明度提升有助于树立投资者信心，长期来看将促进行业集中度提升和多元化发展。过往作为盈利重要支撑的主动权益类产品投入产出性价比有所下降，基金公司或将加大对于“固收+”、资产配置型等产品的重视程度，寻求业务多元化发展，例如基金投顾、养老金融服务、公募REITs、国际化拓展等。更多股票学习知识关注炒股巴士！