票面价格和发行价格

票面价格可以简单地理解为每张债券的面值,前面介绍债券的要素时我们说了,它就写在券面上。票面价格的重要性体现在两点,一是它的总和就是我们的本金；二是它与票面利率的乘积就是我们的利息收入。 发行价格就是债券第一次发售的价格,这在前面讲它的要素时已经说明了的,它又分 平价发行价格、溢价发行价格和折价发行价格。发行价格的确定,不是在市场上,一般都是发行者根据预期收益率计算出来的。计算公式如下： 1.单利计息一次性还本付息的附息债券 发行价格=（偿还价格+年利息×期限）/（1+收益率×期限） 例：某单利计息一次性还本付息的附息国债偿还期为10年,票面利率为5.3%,收益率为5.376%,求发行价格。 则它的发行价格为（100+5.3×10）/（1+5.376%×10）=99.50（圆） 2.复利计息多次提息的附息债券 P=[C×（1+r）N-C+r×R]/{r×(1+r)N} P=发行价格 C=年利息 N=偿还期限 R=偿还价格 r=收益率 例：已知某债券的票面利率为5%,期限为20年,复利收益率为4%,每半年提息一次,求他的发行价格。（半年的利息收入C=5%×100/2=2.5 半年的收益率r=4%/2=2% 期限N=20/0.5=40年 则其发行价格为：[2.5×（1+2%）40-2.5+2%×100]/[2%×（1+2%）40]=113.68（圆） 3.贴息债券的发行价格计算公式 发行价格=票面价格/（1+年收益率）期限 例：一知我国专业银行发行的贴现金融债券,期限为3年零3个月（3.25年）年收益率为9.255%,求他的发行价格 则其发行价格为100/{[1+9.255%] 3.25 = 75（圆）